原標題：廣東外語外貿(mào)大學金融學院院長易行健：廣期所可利用碳排放權(quán)期貨打通國內(nèi)外市場
《廣東省國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠景目標綱要》提出，高標準建設廣州期貨交易所，打造完整期貨產(chǎn)業(yè)鏈，完善期現(xiàn)貨聯(lián)動的期貨交易市場體系，建設期貨交割庫，提升重要大宗商品的價格影響力。
建設廣州期貨交易所（下稱“廣期所”）是廣東“十四五”期間健全現(xiàn)代金融市場體系的重要組成部分。廣東應如何依托廣期所打造期貨產(chǎn)業(yè)鏈？如何進一步發(fā)揮廣期所的產(chǎn)業(yè)鏈衍生效應，構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈的期貨服務體系？廣州期貨交易所揭牌“滿月”之際，記者就上述問題對廣東外語外貿(mào)大學金融學院院長、廣州華南財富管理中心研究基地主任易行健進行了專訪。
開展小幣種外匯期貨交易試點
南方日報：廣期所被定位為創(chuàng)新型的期貨交易所，業(yè)界對廣期所的探索充滿期待。廣期所應如何突出“創(chuàng)新”這一定位，探索創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)鏈期貨服務體系？
易行?。何艺J為主要可以從4個方面著手。第一，廣期所可構(gòu)建以碳排放權(quán)期貨為依托的綠色金融服務體系。廣期所可以考慮將推出碳排放權(quán)期貨交易品種作為首要工作來抓。一方面，可以提高我國在全球碳排放權(quán)交易中的比例，提升碳排放權(quán)交易的定價話語權(quán)；另一方面，可以利用碳排放權(quán)期貨產(chǎn)品，把碳排放權(quán)交易的國際市場和國內(nèi)市場聯(lián)系起來，以碳排放權(quán)現(xiàn)貨交易市場和衍生品市場建設為路徑，進一步完善碳交易金融市場。未來，還可以推進場外遠期、掉期等衍生工具，滿足市場個性化需求，推進碳交易金融市場的場內(nèi)場外融合發(fā)展，助力“碳達峰”“碳中和”目標早日實現(xiàn)。
第二是構(gòu)建大宗商品指數(shù)期貨為基礎的產(chǎn)業(yè)鏈服務體系?？梢哉撟C大宗商品指數(shù)期貨的可行性，推出能夠反映期貨市場整體發(fā)展的指數(shù)型產(chǎn)品。在指數(shù)類別的選擇上，應考慮覆蓋多市場的跨界指數(shù)，并根據(jù)我國工業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)和市場規(guī)模的變遷，對指數(shù)權(quán)重及時進行調(diào)整，使推出的商品期貨指數(shù)成為真正意義上的商品期貨價格風向標。建議相關(guān)部門采取扶持措施，吸引更多機構(gòu)參與指數(shù)編制，特別是農(nóng)業(yè)、化工、能源、建材、養(yǎng)殖等行業(yè)的商品指數(shù)和代表國內(nèi)商品市場整體情況的綜合類商品指數(shù)。
第三，可在產(chǎn)業(yè)鏈組網(wǎng)的基礎上構(gòu)建大宗商品期貨服務體系。在大宗商品期貨品種的設計和規(guī)劃上，應該考慮整個產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)體系的需求。比如，可以考慮開發(fā)的期貨品種有鋰（碳酸鋰、氫氧化鋰等）、硅（單晶硅、多晶硅）、硅片晶元、氟化氫等半導體材料期貨與電力期貨；其次，還可以結(jié)合廣東省距離東盟、澳大利亞、西亞和非洲航線最短的區(qū)位優(yōu)勢和市場優(yōu)勢，開發(fā)諸如成品油、天然氣、建材（如水泥熟料）、航運指數(shù)期貨、天氣期貨等期貨品種。
第四，嘗試推進人民幣外匯指數(shù)期貨為基礎的開放型產(chǎn)業(yè)鏈服務體系。推出人民幣外匯期貨是推動人民幣國際化的重要途徑?？梢韵然凇耙粠б宦贰毖鼐€國家對中國貿(mào)易的實際情況，開展小幣種外匯期貨業(yè)務。例如，可以依托廣東與東南亞國家的外貿(mào)交易，開展相關(guān)國家?guī)欧N的外匯期貨交易試點，為省內(nèi)進出口企業(yè)提供小幣種的套期保值服務。
構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈期貨服務體系
南方日報：如何依托廣州期貨交易所，在粵港澳大灣區(qū)構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈期貨服務體系？
易行?。旱谝唬晟迫a(chǎn)業(yè)鏈期貨服務體系的頂層設計，加強政府的監(jiān)管和引導作用，出臺金融扶持政策。例如，政府可聯(lián)合期貨公司、銀行、保險等金融機構(gòu)為企業(yè)提供采購銷售價格管理、庫存保值、倉單授信、抵押保險、增加授信等金融支持。
第二，著力發(fā)揮大灣區(qū)金融創(chuàng)新優(yōu)勢進行期貨品種創(chuàng)新、產(chǎn)品設計模式創(chuàng)新和交易機制創(chuàng)新。在品種創(chuàng)新層面，研究并推出與其他期貨交易所錯位發(fā)展的創(chuàng)新型期貨品種，比如大宗商品指數(shù)期貨、碳排放權(quán)期貨、外匯期貨等。在產(chǎn)品設計模式創(chuàng)新層面，可設立期貨上市產(chǎn)品動態(tài)設計機制，通過設立期貨品種的進入和退出機制，讓現(xiàn)貨市場和期貨市場聯(lián)動，讓期貨產(chǎn)品充滿創(chuàng)新活力。在交易機制創(chuàng)新層面，可搭建標準倉單交易平臺，促進市場化的地區(qū)升貼水、品牌升貼水和等級升貼水的形成，使實體企業(yè)期待的“天天交易、日日交割”的模式成為現(xiàn)實。
第三，集聚境內(nèi)外期貨公司，加快期貨市場基礎設施建設，顯著提升大灣區(qū)期貨企業(yè)的國際競爭力。應研究放寬外資期貨公司準入門檻，借鑒國外期貨交易公司的經(jīng)驗，全方位提高期貨企業(yè)的經(jīng)營質(zhì)量。加快期貨市場基礎設施建設，如交易制度以及期貨的數(shù)字化交易平臺，為期貨公司的經(jīng)營提供更精確的定價支持，并以期貨交易所中多個期貨交易產(chǎn)品構(gòu)建多個產(chǎn)業(yè)鏈交叉的期貨交易網(wǎng)，提前鎖定實體產(chǎn)品交易中的成本及利潤。
第四，政府可鼓勵與引導相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)利用期貨市場提高生產(chǎn)經(jīng)營水平?，F(xiàn)有研究表明，超過90%的世界500強企業(yè)使用衍生工具對沖風險。并且，使用衍生工具的企業(yè)經(jīng)營效率更高、償債能力更強。從長期看，企業(yè)可以實現(xiàn)“期現(xiàn)兩條腿”發(fā)展，平緩商品價格波動壓力，實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。企業(yè)即使不參與期貨直接交易，仍可以利用期貨市場信息研判市場變化，從而為企業(yè)更好經(jīng)營決策服務。
第五，建議加大中高層次期貨人才培養(yǎng)的力度，助力大灣區(qū)期貨行業(yè)快速發(fā)展?？沙浞职l(fā)揮行業(yè)協(xié)會、廣期所和高等院校的合力，構(gòu)建學歷教育與非學歷相結(jié)合的中高層次期貨人才培育體系，建設高校期貨后備人才培養(yǎng)基地，加強期貨從業(yè)人員后續(xù)職業(yè)培訓，加強高層次專業(yè)和管理人才隊伍建設，建立規(guī)范有效的人才評價和激勵機制。
布局期貨品種打造商品定價權(quán)
南方日報：借著廣期所的東風，粵港澳大灣區(qū)應如何依托區(qū)域產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，布局期貨衍生產(chǎn)業(yè)長鏈？
易行健：首先，可基于粵港澳大灣區(qū)現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)鏈，布局期貨衍生產(chǎn)業(yè)長鏈。在期貨品種的設計和推出上，應該考慮產(chǎn)業(yè)鏈組網(wǎng)。推出單個、零散的交易品種，市場的整體功能發(fā)揮將受到一定的限制。產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)本身也相互影響、制約和促進。
其次，可構(gòu)建期貨衍生產(chǎn)業(yè)鏈服務體系，促進灣區(qū)相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。目前，廣東省的交割品牌、交割庫數(shù)量和品種相對較少，可通過完善相關(guān)品種交割質(zhì)量標準、調(diào)整地區(qū)升貼水、優(yōu)化交割倉庫布局，探索開展保稅交割試點和注冊品牌交割，探索貿(mào)易商廠庫、倉單服務商、集團交割等，進一步推進期貨交易所的場外市場建設。同時，可大力發(fā)揮港口物流和倉儲優(yōu)勢，以發(fā)展廣期所交易相關(guān)產(chǎn)品上下游產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品交割倉儲服務作為重點，在項目落地、岸線利用、空間布局等給予傾斜性的支持。
最后，是通過服務國家重大發(fā)展戰(zhàn)略需求，打造商品定價權(quán)。廣期所的全產(chǎn)業(yè)鏈服務體系要對關(guān)系國家戰(zhàn)略的重要產(chǎn)業(yè)進行風險管控，同時力爭取得相關(guān)產(chǎn)業(yè)商品或權(quán)利的全球定價權(quán)。全產(chǎn)業(yè)鏈服務體系的建立，打通了企業(yè)通過交割對接期貨市場的“最后一公里”，有利于相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)綜合利用期貨的套期保值功能來規(guī)避風險。特別是期貨交割庫和交割品牌的建立，能夠有效降低物流成本、提升貿(mào)易便利性。（記者/唐柳雯）